妹妹 自慰 四季度大赚超35亿，券商“一哥”，翻身

业务"瓶颈"隐现妹妹 自慰

在 A 股，券商板块被誉为牛市的旗头和标杆。

每当行情驾临之际，券商板块的进展常常最为浓烈，并携带指数朝上"攻城拔寨"。

而在一众券商股中，比年来进展最为活跃确当数互联网券商龙头东方金钱。在旧年 9 月的脉冲式行情中，东方金钱曾执续多日霸榜 A 股往复量榜榜首，其中在 10 月 9 日行情亢奋之际，东方金钱的成交额更是高达 900.38 亿，一举冲破了 A 股近 17 年的个股单日成交金额记录。

探花

从成交活跃度和受和顺进程来看，东方金钱昭着依然取代了中信证券成为新的"券商一哥"。

据财报裸露，东方金钱最主要的两块营收来源是证券经纪和基金代销，齐是与行情胜仗筹划的业务。比较之下，中信证券的业务结构则相对踏实，证券投资、经纪、资产责罚和证券承销四大传统业务齐有涉猎，这保证在行情不好时也有踏实的收益。

从股价进展来看，东方金钱也如实莫得"券商一哥"应有的千里稳走势，固然市值超 3000 亿，但时常出现暴涨暴跌的走势。

还所以旧年 9 月的脉冲式行情为例，东方金钱的股价仅用 8 天便暴涨了 91.52%，随后股价继续走高，3 个月涨幅越过 150%；关联词跟着行情冷却，东方金钱的股价开动走弱，竣事 4 月 1 日收盘其股价仅为 22.2 元 / 股，相较于 11 月的高点 31 元 / 股下落了约 29%。

追溯而言，固然东方金钱在市集活跃度等方面卓越了中信证券，但衔尾业务来看，东方金钱要成为委果的"券商一哥"昭着还有很长的路要走。

周期为王

A 股是一个周期性特征绝顶昭着的市集。

据海通证券征询裸露，A 股以 3 年至 4 年算作一个周期循环，每一次周期循环齐会出现相应的低点。以上证指数为例，2005 年以来分辨有五次历史大底。

在这样的市集环境下，东方金钱当然也难逃周期循环。据统计，在畴昔的 2021 年至 2023 年时分，上证指数的涨幅分辨为 4.8%、-15.13% 和 -3.7%，而同时东方金钱的营收增速分辨为 58.94%、-4.65% 和 -11.25%，可见其功绩增速和指数基本呈正筹划关系。

来到 2024 年，跟着行情波动幅度加大，东方金钱这种功绩与指数"同涨跌"的趋势变得愈加昭着。

据东方金钱流露的财报裸露，在 2024 年的四个季度，东方金钱的营收增速分辨为 -12.6%、-15.35%、-13.86% 和 65.86%，净利润增速分辨为 -3.7%、-4.27%、0.09% 和 79.81%，不错看到四季度的进展极度亮眼，而与之对应的则是 A 股在三季度末走出了一轮脉冲式的上升行情，上证指数自 9 月 19 日见底后快速拉升，仅用 9 个往复日便从最低的 2689.7 点上升至 3674.4 点，指数涨幅越过了 30%。

不错这样说，固然畴昔的三个季度功绩平平，但伴跟着市集在 9 月末暴涨，东方金钱功绩也出现了大幅的上升。

为何东方金钱的功绩会和市集走势有这样高的关联度？

这背后跟东方金钱的业务结构有很大关系。费事裸露，早期的东方金钱是财经资讯平台和投资本色社区，营收主要来自金融数据劳动和告白劳动；2012 年。东方金钱取得基金代销派司并以天天基金网为平台开展业务，2015 年时基金代销筹划的金融电子商务劳动收入占比达到了 83%，原有的金融数据劳动和告白劳动占比连忙下降。

2015 年，东方金钱再次迎来业务升级，当年收购了西藏同信证券，领有了券商派司，证券经纪业务清静成为营收占比最高的业务。

竣事 2024 年四季度末，东方金钱的营收主要来自证券劳动和金融电子商务劳动两大板块，其中证券劳动全年营收 84.94 亿，营收占比为 73.19%；金融电子商务劳动全年营收 28.41 亿，营收占比为 24.49%，两项业务的营收占比共计为 97.68%。就如着手所说，不管是证券经纪和基金代销，这两项齐是与行情胜仗筹划的业务，这就导致了东方金钱的功绩与行情走势高度关联。

业务"瓶颈"隐现

从现在来看，东方金钱这种高度依赖证券经纪和基金代销的业务格式，存在着一定的问题。

而这样的业务格式，会让功绩的波动性加大，每当大行情驾临时，由于东方金钱迥殊的业务结构，其会得到投资者的极度和顺，股价随之暴涨；而当行情清静归于粗俗时，东方金钱的股价则会连忙走低。

还所以旧年 9 月的脉冲式行情为例，东方金钱的股价仅用 8 天便暴涨了 91.52%，随后股价继续走高，3 个月涨幅越过 150%；关联词跟着行情冷却，东方金钱的股价开动走弱，竣事 4 月 1 日收盘股价仅为 22.2 元 / 股，相较于 11 月的高点 31 元 / 股下落了约 29%。衔尾鼓吹东谈主数来看，在 2024 年四季度，东方金钱的鼓吹东谈主数从 90.77 万暴增至 124.9 万，同比增长 37.65%；但到了本年 2 月 28 日鼓吹东谈主数又下降至 117.4 万。

除了功绩和股价受市集影响容易出现大幅波动除外，东方金钱两伟业务齐依然出现"触顶"的迹象。

以营收占比最高的证券经纪业务为例。2015 年东方金钱收购了西藏同信证券，领有了券商派司之后，其开动放浪发展证券经纪业务。

畴昔，东方金钱在证券经纪业务上的上风主要为线上的流量上风。上头的本色中提到，早期的东方金钱是财经资讯平台和投资本色社区，据媒体统计的数据裸露，在 2007 年牛市阶段，东方金钱日均页面浏览量达到千万以上，越过了金融界以及和讯。宏大的流量上风，让东方金钱领有极低的获客资本，而这也让其有底气不错通过低于市集平均水平的佣金率去霸占用户，最终推动经纪业务快速发展。

关联词，历程了近 10 年的竖立后，东方金钱本身的流量红利依然基本消耗，比年来东方金钱依然开动通过"买量"来获客，再重叠现在券商行业的竞争越来越浓烈，各大券商齐在通过低佣金妙技来赢得用户，东方金钱畴昔这种依赖低佣金去获客的神色依然清静行欠亨了。

举座而言，不管是证券经纪如故基金代销，在历程了这样多年的竖立之后，东方金钱的上风依然越来越小，固然东方金钱在市集活跃度等方面卓越了中信证券，但衔尾业务来看，东方金钱要成为委果的"券商一哥"昭着还有很长的路要走。

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